汇率已跌近40年来最低位！日本深陷经济困境难自拔

香港新闻网6月26日电（编辑 丘志彬）近日，日元对美元汇率正在逼近39年半以来的最低水平。随著市场对美国加息的预期升温，日元汇率承受更大压力；同时，日元走弱直接抬升进口成本，曾经依靠日元贬值获益的出口红利逐步消退。日本经济结构与政策空间正面临著深层矛盾……

资料图为日元。香港中通社图片

6月22日，日元对美元汇率一度跌至1美元兑换161.93日元，距离1986年12月以来最低水平仅一步之遥。市场普遍认为，日元贬值趋势难以逆转。《日本经济新闻》今天（6月26日）报道称，许多日本外汇市场的参与者都认为，“（日元）跌至1美元兑162日元区间的情况可能难以避免”。

利差扩大：强势美元下的日元失守

推动本轮日元走弱的直接动力，是来自美国货币政策预期的转向。据新华社报道，近期，美国就业数据强于预期，通胀回落速度慢于预期，市场对美联储进一步加息的预期因此明显升温。美国银行日前预测，美联储可能自9月起于年内连续三次加息，每次上调0.25个百分点。

尽管日本央行已结束长期实行的超宽松货币政策，并于6月16日将政策利率上调至1%，达到31年来最高水平。但市场普遍认为，日本后续加息步伐将明显慢于美国。因此，在日美利差扩大预期主导下，日元吸引力下降，资金流向美元资产。

分析人士指出，只要这一预期格局不改，日元下行压力难以根本缓解。

结构之变：贬值红利消退与民生承压

日元贬值过去曾利好出口企业。由于日本汽车、机械设备和电子产品等产业长期依赖海外市场，日元贬值能够提高日本产品在国际市场上的价格竞争力，同时增加企业海外收入折算后的利润。所以，在过去很长一段时间里，日本政府和企业界普遍将适度贬值视为促进经济增长的重要红利。

但经过数十年的产业转移和经济结构调整，日本经济对于进口能源、粮食和原材料的依赖程度不断提高，汇率走弱直接推高进口成本，并通过物价传导至居民生活。近几年，日本国内食品，如咖啡豆、巧克力、食用油以及各类进口食品价格屡创新高，电费和燃气费用和其他生活必需品价格也明显增加。而实际工资连续多月同比下降，购买力受损。

瑞穗银行首席市场经济学家唐镰大辅表示，日元走弱带来的收益主要集中于全球化经营的大企业，而中小企业和普通家庭承担的成本上涨更为明显。随著资源和生活成本上涨，日元贬值的负面影响正在加大。

随著日元汇率逼近关键关口，日本政府稳汇率压力明显上升。市场对日美联合干预汇率的前景持谨慎态度。专家认为，美国当前默许强势美元，日本单边干预恐难扭转趋势。

日本货币政策同样陷入两难：若放任日元持续走弱，可能进一步推高进口成本，加剧通胀压力，影响居民生活，拖累消费复苏；但通过快速加息提振日元，又可能增加经济下行压力并加重财政负担。

分析人士认为，在全球主要经济体货币政策分化加剧的背景下，日本可能面临近年来最严峻的汇率考验。此次日元走弱不仅考验日本稳定汇率的能力，也暴露出其经济增长模式、财政约束和政策调节空间面临的深层次挑战。（完）