中国央行加速购金释放哪些信号？

香港中通社9月8日电（记者 叶永成）中国人民银行（央行）公布最新官方储备资产数据显示，截至2026年8月末，中国黄金储备升至7673万盎司（约2386.57吨），较7月末增加65万盎司（约20.22吨）。这是自2024年11月重启购金以来，央行连续第22个月增持黄金，且8月增持量进一步扩大，刷新了本轮增持周期的单月最高纪录。

图为中国人民银行。香港中通社资料图

中央财经大学国际经济与贸易学院副教授刘春生8日接受香港中通社采访时指出，当前央行持续购金，体现了其储备配置逻辑从“收益优先”向“安全优先”转变，将对冲地缘政治与主权信用尾部风险置于更高位置。

他进一步解释，央行储备管理属于跨周期的战略安排，而非短期交易行为。黄金的核心价值在于其无主权信用风险，在地缘政治冲突加剧、储备资产面临制裁风险的环境下，用以对冲美元资产的潜在风险，是当下的主要目标。

有分析称，8月美国财政部宣布扩大长期美债回购规模，引发市场对美国财政风险及美元信用的担忧，进而推升了国际金价。

刘春生认为，关于购金与美债回购的时间重合，这反映了全球储备资产正在重新评估，但目前尚不能称之为对超主权资产的彻底重新定价。美债回购与各国减持部分美债，叠加央行创纪录的购金行为，体现市场下降对单一主权资产信用度。

“在此背景下，黄金的超主权价值将被重新重视。然而，必须认识到美元全口径资产在全球储备中仍占据极高比重，且美债的流动性优势在短期内难以被替代。目前黄金占比的提升，部分源于主动买入，部分则归因于金价上涨带来的估值效应。这是一个渐进的调整过程，也可能是一个阶段性的选择，即各国在调整美元资产、黄金及其他各类资产的比重，以推动全球储备体系走向更加多元化。”刘春生说。

目前，中国黄金储备占外汇储备的比重约为9.5%，显著低于全球27%的平均水平，仍具有较大的配置空间。分析指，大概率央行将保持渐进、灵活的节奏，不会在短期内进行大规模扫货。

刘春生说，当前需要克服的宏观挑战主要有三方面：第一，金价处于历史高位，大幅度集中买入可能会抬升配置成本，同时还需承受金价回调带来的账面波动；第二，需平衡流动性，由于黄金的变现效率弱于国债，必须匹配整体外汇储备的流动性安全；第三，需兼顾储备多元化的整体布局，不能仅依靠黄金，还需与其他外币资产及非传统储备工具相搭配，以实现整体外汇储备在安全性、流动性与收益性三者的平衡。

东方金诚首席宏观分析师王青认为，尽管当前黄金价格处于高位，但从优化储备结构的角度出发，增持黄金十分必要。作为全球广泛接受的最终支付手段，增持黄金能够增强主权货币信用，为稳妥推进人民币国际化创造有利条件。

与此同时，全球顶级投行与资产管理机构正重返黄金市场；多家头部资管巨头也在回调期间接连增持。市场普遍认为，在央行持续购金、去美元化等结构性因素的支撑下，当前黄金价格具备较高的投资性价比，后续仍有上行空间。（完）