铜价突破13000美元再创历史新高！但回调风险越来越大？

投资慧眼Insights -供应短缺叠加美国关税担忧引发的区域性失衡，不断推动铜价上涨，同时回档风险也在增加。

1月5日，伦铜（LME）价格首次突破13000美元/吨，截至1月6日发稿继续涨至13250美元/吨，再创历史新高。

讯息面上，智利北部Mantoverde铜金矿因劳资谈判破裂引发罢工，加剧了市场对铜供应短缺的担忧。

此外，AI热潮再起，铜是AI资料中心的核心材料，市场对其需求乐观预期上升。

2025年，受全球多地矿场营运中断以及川普关税担忧推动，伦铜累计上涨42%，创下自2009年以来最佳年度表现。

市场预期美国可能会在2026年对铜征收关税，交易商最近数周加快将大量铜运往美国，导致美国以外地区库存急剧下降。

高盛预计，2026年非美市场的铜库存将减少约45万吨，这将允许美国市场在同一年累库75万吨。这种极度的不平衡是支撑铜价上涨的核心动力。

其预估，美国将在2026年上半年对铜宣布关税，但延至2027年实施。只要关税是「未来的威胁」而未即刻落地，美国国内铜价相比LME就会保持溢价，驱动美国继续囤货。

部分分析指出，虽然市场对未来AI资料中心和纯电动车用途的需求扩大抱有强烈期待，但从当前的实际需求来看，无法否认市场有过热迹象。

「如果铜价的上升趋势持续，将会出现抑制需求的风险。」瑞穗银行董事野村一智表示。

高盛也警告，铜的投机性净多头仓位已接近历史最高水平，市场极度拥挤，短期内任何风吹草动都可能引发踩踏。