黄金走势：击穿4600，回补关键缺口！后市节奏如何把握？

再度重挫300美元！黄金击穿4600，回补关键缺口！

周一（2月2日）黄金于亚洲时段自4900美元附近再度重挫逾300美元至时段低位4584美元，较1月29日创下的历史高位5598.7美元累计下挫21%，一举击穿5000美元心理关口。值得留意的是，黄金时段内的大幅下挫一举回补1月16日留下的4621美元附近缺口，其后黄金辗转回升4700美元上方整固，这或预示短期抛售暂告一段落。

笔者提醒，川普正式提名联准会前理事沃什（Kevin Warsh）为下任联准会主席。沃什主张通过「AI生产力繁荣」抑制通胀并缩减资产负债表，以实现降息目标。其政策立场偏鹰令市场惊讶，交易员们定价联准会最早要到今年6月才会有下一次降息。

值得留意的是，上周四（1月29日）联准会宣布将联邦基金利率目标区间维持在3.5%至3.75%间，结束此前连续三次降息行动。理由是通胀依然高企，但经济增长稳健。声明中删除了先前关于劳动力市场疲弱风险高于通胀加剧的表述。整体而言，联准会偏向鹰派，焦点从失业转向通胀，暗示后续降息门槛提高。

尽管联准会鹰派信号不断，然而MOVE指数并未大幅回升。实际上，MOVE指数与经济政策、国债殖利率不确定性直接关联，它反映的是波动性预期，这表明市场对于联准会年内继续降息并无太大分歧。这或由于沃什缩表的方向对于短期而言更有利于降息。

另一方面，美伊局势悬而未决，上周日（2月1日）川普就有关伊朗问题时回答称，如果无法达成协议，那我们就会看看他（哈梅内伊）说的是否正确。伊朗最高领袖哈梅内伊2月1日说，如果美国挑起战争，将引发「地区性全面战争」。面对任何侵犯和挑衅，伊朗人民必将予以坚决回击。笔者提醒，若欧盟加入美伊局势，中东局势动荡恐将加剧，并存在转入持久冲突的可能。

综上所述，黄金在地缘动荡及联准会降息预期下短期跌幅或受限，不排除在回补缺口后将迎来阶段性反弹。不过，从中期角度而言，黄金近日暴跌凸显前期高位5500美元附近的重要性。黄金超过5500美元标志著其总价值即将超过美债总价值的38.5万亿美元，这对美元、美债构成实际性冲击。而白银作为黄金的情绪反映，其抛售较黄金更加猛烈。沃什的缩表更多体现在对美国无限制发债的限制，这对美元构成支撑。从这一角度来看，黄金、白银的短期顶部或已经出现。

黄金中期或下探4380下方支撑，构建更大区间整理

笔者此前曾提及自2024年2月以来开启明确的上行趋势，并经历四中枢上涨，后续很可能从趋势转入高位整理格局。鉴于黄金自5500美元上方回调超预期，整体调整或将触及此前趋势的第四个中枢，即4380美元水准。

日线图显示，黄金目前受到短期上升趋势线（4500-4600）支持，不排除短期跌势暂缓并形成阶段反弹。但中期调整格局有望延续，若后续反弹受阻5000美元心理关口，后续或将进一步下行考验4380美元下方支撑。