黄金暴力反弹300美元、WTI原油重挫近7%，商品多空对决进行中

商品之母原油重挫近7%，黄金处于去杠杆阶段

周一（2月2日）市场继续有关沃什（Kevin Warsh）被提名为下任联准会主席消息，黄金继上周五创四十多年最大跌幅后持续处于暴跌模式之中，时段内黄金盘中一度下挫10%至4402美元，自历史高位5598美元累计下挫逾21%。但其后金价大幅反弹逾300美元至4731美元。

投资者需留意的是，黄金被视为「去美元化」的首选，然而美元周一（2月2日）维持于97.30下方整固，并未进一步反弹收复98.0关键水准，凸显金价的下跌主要受到恐慌盘拖累。

毫无疑问的是，黄金的高位坠落令白银、贵金属同样出现全线下跌，而这一广泛的传递甚至进一步蔓延至商品之母——原油。WTI原油周一（2月2日）盘中重挫近7%至时段低位61.4美元，一举回吐过去一周以来全部涨幅！

笔者认为，黄金的暴跌或难以持续，由于尤其过去一段时间私人投资者正接替央行成为黄金的主要推升力量，黄金或正处于去杠杆阶段。随著市场恐慌情绪的逐步退却，预计黄金或有望依赖4360美元支撑而构建反弹行情。

就中期而言，投资者可重点关注5500美元关键水准。鉴于黄金超过5500美元标志著其总价值即将超过美债总价值的38.5万亿美元，对美元、美债构成实际性冲击。而沃什主张缩表，这意味全球流动性或收紧，这或意味支撑黄金的最大因素「去美元化」正受到冲击。

尤其需要注意的是，当前市场对黄金后市分歧巨大，这或意味黄金的高波动将于未来一段时间持续。

花旗研究在1月30日的最新大宗商品研报中警告，黄金估值已达极端区域，将面临「腰斩」风险。 花旗研报维持0-3个月目标价5000美元/盎司不变，但对2026年下半年持谨慎态度，基准情景预计金价将在2027年回落至4000美元/盎司。摩根大通则坚持看多立场，将2026年底的黄金价格预测从此前的5400美元上调至每盎司6300美元，理由是来自各国央行和投资者的需求持续且不断增强。

美俄乌三方和平谈判将于2月4-5日举行，伊朗同意不发展核武器

相较于黄金而言，作为商品之母的国际原油则更多受到地缘政治的实质性利空影响。尽管欧佩克+维持三月暂停增产决定，然而供应端仍面临这美伊冲突、美俄乌三方和平谈判等因素影响。

据报导显示，美国、俄罗斯和乌克兰三方下一次会谈将于2月4日至5日在阿布扎比举行。市场普遍认为，俄罗斯的参与标志著其政策的重大转变，将美国直接纳入谈判进程。

此前，美国特使威特科夫和俄罗斯谈判代表季米特里耶夫举行了会晤。威特科夫还披露，俄乌双方目前已经在多个问题上取得了共识，但在核心分歧——俄罗斯要求乌军彻底撤出仍控制的顿涅茨克部分地区则仍未达成共识。但随著美国的介入，市场猜测最终结果将演变为乌克兰交出对顿巴斯的控制权，以换取美国的安全保障和北约的军事存在。如果由中立维和部队充当缓冲，俄罗斯可能会同意这样的条款。

投资者需注意的是，一旦俄乌冲突结束，将意味欧、美对俄罗斯石油出口制裁措施力度将大幅削减，进而对全球石油供给构成冲击。

另一方面，据新华社援引伊朗塔斯尼姆通讯社2月1日报道，伊朗外长阿拉格齐日前表示，伊朗正同地区伙伴展开合作，通过中间方与美国接触，目前取得一定成效。并表示可能在「短期内」达成不发展核武的协议。

笔者提醒，当前美国对伊朗的三点要求包括不得制造核武器、不得进行铀浓缩、交出现有的浓缩铀。这或难以被伊朗政权所接受。交出现有的浓缩铀或难以被伊朗政权所接受，加之欧盟上周将伊朗革命卫队列为恐怖组织，这或为后续冲突升级提供基础。预计美伊冲突仍存在进一步升级可能。

综上所述，油价当前仍不具备趋势逆转的条件，波动性上升主要受累于贵金属价格的大幅波动。随著市场恐慌情绪的消退，预计投资者将重新衡量在欧佩克暂停增产下全球石油供需前景。尤其需要注意的是，一旦美伊冲突升级，伊朗封锁霍尔木兹海峡，供应短缺担忧将令油价大幅上涨风险激增。

WTI原油技术分析：61.5-66.5区间，面临方向选择

日线图显示，WTI原油于关键阻力66.5美元受阻回落，但同时企稳于关键支撑61.5美元上方，预计短期油价将维持于61.5-66.5区间整体，按区间思路对待。若后续进一步突破61.5美元，则上行空间被打开，有望进一步反弹挑战70美元关口甚至78.0美元水准。