中国“人形机器人第一股”即将上市 迈入商业化验证期

香港中通社8月7日电（记者 叶永成）8月6日晚，中国具身智能初创公司宇树科技正式公告首次公开发行股票并将在上海科创板上市，发行价格确定为每股150.80元（人民币，下同），预计募集资金总额约60.99亿元。业界分析指，作为“A股人形机器人第一股”，此次IPO有望为整个具身智能行业树立清晰的估值座标，其发行定价及上市后的二级市场走势，将成为相关公司资本化进程的重要参照。

在宇树科技全国首家直营店，一台G1人形机器人在进行舞蹈表演。新华社图片

在战略配售方面，社保基金成为第一大战略配售方，合计获配约93.34万股。此外，中国石油昆仑资本、南方电网产融控股、天翼资本以及腾讯旗下上海启善投资等大型企业均入围战配名单。尤为引人注目的是，AI大模型明星企业DeepSeek（深度求索）亦现身战配名单，且锁定期长达36个月。

公告显示，引入大模型龙头企业旨在整合双方技术优势，提升具身智能机器人对复杂场景的理解与泛化能力。盘古智库高级研究员余丰慧分析称，宇树登陆A股意味著中国资本市场的科技权重正式从移动互联网切换至具身智能，将牵引更多长期资金系统性配置该赛道。

宇树科技的定价也引发了市场关于其合理性的探讨。公告显示，其发行价对应2025年摊薄后静态市盈率为219.23倍，高于行业平均水平。对此，上海市海华永泰律师事务所高级合伙人孙宇昊表示，对于具身智能企业，市场定价会综合考虑技术壁垒、研发能力与商业化进展，宇树科技的发行定价符合其价值基础。

资深产业经济观察家梁振鹏认为，宇树科技上市将改写后续机器人企业的IPO窗口，资本标准正从关注“技术故事”转向更看重“商业化能力”。余丰慧认为，“定价锚”的确立同时也是一道淘汰线的划定，尚未盈利的企业将面临更严苛的估值审视。

天使投资人、资深人工智能专家郭涛直言，宇树科技抢先登陆资本市场，将直接开启人形机器人行业新一轮残酷淘汰赛，无法完成商业化变现的初创企业将加速出局。杰创机器人公司总经理汪旭也表示，宇树科技上市后有望推动高性能机器人成本下探，加速机器人技术从高端示范项目向普惠型行业应用转变。

尽管资本热度高涨，业内普遍认为具身智能赛道仍处早期，未来竞争的关键在于工业与家庭场景的规模化落地。宇树科技本次募资的85%将专项用于研发，重点布局智能机器人大模型。

眺远影响力研究院院长高承飞认为，这标志著产业正从“硬件本体”向“智能系统”跃迁。然而，招股书显示，2025年前三季度宇树科技人形机器人收入中，科研教育占比高达73.6%，而真正的工业等行业应用仅占9%。

郭涛提醒，短期市场情绪可能会带来估值溢价，但中长期股价走势核心依靠订单交付与毛利率优化。只有真实业绩逐步消化高估部分，股价才具备走强基础。当资本的热度遭遇产业的长周期，如何真正撬动工业与家用市场，才是宇树科技及整个行业未来比拼的关键。（完）