黄金走势分析：加速上行逼近4900！一指标显示调整或已临近？

周三（1月21日）黄金延续近期强势表现，时段内进一步攀升至4878美元，距离5000美元关口仅一步之遥。有关美国的地缘政治风险无疑正加速去美元化进程，美元连续两日的大幅下跌亦为以美元计价的黄金提供支撑。此外，投资者担忧川普近期就格陵兰的一系列强硬表态或引发新一轮贸易冲突甚至升级为资本战争。

不过，笔者此次曾提及，欧盟在能源与俄乌问题上均依赖美国，因而欧美冲突或难以形成真正的对抗姿态。最终欧美或达成一定协议，其中可能涉及伊朗问题。

然而，真正需要注意的是，近日全球国债殖利率大幅攀升，其中日本10年期国债殖利率大幅飙升近5%至2.376%，日本将于2月8日举行提前大选，引发市场对日本债务问题担忧。可以预见的是，若日债殖利率持续攀升并超过国内通胀，届时日本海外资金回流意愿或进一步加强。

短期不容忽视的是，日本政府债券波动率正急剧上升，这对全球产生了显著的外溢影响，最终触发了美国国债的波动率上升。当美债进入高波，这将意味投资者只能采取分散策略，重新挑战整体投资组合。花旗集团亚洲交易策略主管穆罕默德·阿帕巴海（Mohammed Apabhai）在周二给客户的一份报告中写道，风险平价基金可能需要出售多达其当前风险敞口三分之一的资产，仅在美国就可能引发高达1300亿美元的债券抛售。

简单而言，日债殖利率的高波动产生外溢效应，全球债券殖利率陡峭化，其结果将引发美债大规模抛售，进而构成系统性金融冲击。而更高的殖利率意味投资者需要更高的回报才考虑购买债券，这同样会加剧市场对债务问题的担忧。

波兰央行周二（1月20日）称已批准一项购买多达150吨黄金的计划，这将使该国的黄金储备增加到700吨。波兰央行能够将其总储备资产的30%用于购买黄金。他表示，实现这一新目标的具体时间尚未确定。另外，丹麦养老基金AkademikerPension计划在1月底前出售其持有的全部美国国债，原因是其认为川普的政策存在信用风险。

综上所述，无论是地缘政治抑或是货币信用均意味各国央行将购买更多的黄金，这一局面在中期内或难以扭转，去美元化仍是支撑黄金牛市的最大推动力量。

美债殖利率、VIX恐慌指数同步上升，黄金短期升势恐难以为继

笔者提醒，当前已处于各国殖利率与VIX恐慌指数同步攀升的组合，这意味股票市场已无可避免地受到影响。然而在美国ALL in AI的策略下，这同时或意味短期市场已处于过渡恐慌阶段。

接下来两种基本情景分别是，国债殖利率持续攀升，形成系统性风险，投资者抛售一切，包括黄金。另外，欧美冲突有所缓和，日本央行释放更加明确的加息信号，缓解投市场对提振的抛售，避险买盘消退，打压黄金。

综上所述，尽管黄金处于加速上升阶段，但考虑上方面临5000美元关口，投资者需警惕短期回调风险或已临近。

黄金技术分析：RSI超买，警惕冲高回落风险

日线图显示，黄金延续升势并加速上行，中长期升势保持良好。不过，黄金RSI已进入超买区域，加之上方面临5000美元关口阻力以及逼近笔者提及的1月23日前后时间窗口，投资者需警惕短期冲高回落风险，重点关注5000美元水准得失。