川普无惧美元下行！联准会利率决议前瞻，黄金突破5200后如何研判？

川普无惧美元下行，美元创四年新低！黄金突破5200

周三（1月28日）黄金时段内涨超1%，一举突破5200美元至5247.5美元，续创历史新高。黄金自2026年以来涨超20%，其中「去美元化」加速为推动黄金走强的最重要因素。周二（1月27日）川普接受采访时表示，并不担心美元贬值，希望美元回归自身应有的水准，并暗示可以操控美元汇率。川普讲话后美元加速下跌至四年低位95.5，欧元/美元则一举突破1.2整数关口。

实际上，投资者「去美元化」这一概念从多个角度展开，但其实质均为资产再平衡的过程。除却地缘政治因素外，美国巨额赤字、联准会未来政策的不确定性，也是推动资金从美元大规模向黄金转移的关键驱动力。鉴于投资者正加速「去美元化」，预计黄金的强势有望延续。

地缘政治方面，美国宣布将在中东举行大规模空中演习，并称可能于未来数月内出现适合采取行动的「机会窗口」，引发地区紧张局势持续升级。投资者需警惕的是，若美伊冲突进一步升级令伊朗封锁霍尔木兹海峡，届时将引发油价大幅攀升并令增加美国通胀粘性，并可能对美债构成冲击。

货币政策方面，周四（1月29日）凌晨将迎来联准会1月利率决议，预计联准会将于1月份的会议上维持利率于3.50%-3.75%的区间不变。多位官员暗示当前利率水准处于既能支撑就业又能压制通胀的中性区域，市场关注联准会按兵不动会持续多久。

实际上，联准会很可能再度深陷通胀-就业的两难局面。一方面，美国11月消费者信心指数从前月上修后的94.2，降低至84.5，创2014年5月来最低，凸显消费者对经济和劳动力市场看法更加悲观。在「不裁员、慢招聘」模式下12月失业率回落至4.4%，数据或表明劳动力市场尚未出现快速恶化，但劳动者报酬在GDP中的占比正在不断下降，凸显规模萎缩。2025年美国雇主新增就业岗位仅58.4万个，远不及2024年新增岗位数量200万个。这一趋势持续恐将加剧「K型经济」分化趋势，并可能对未来消费支出构成消极影响，进而削弱经济增长势头。

另一方面，「去美元化」令大宗商品全线走强，同时油价处于长期低位，美元贬值或令通胀担忧重燃。此外，桥水基金联席首席投资官指出，人工智慧已然成为全球企业投资的关键驱动力，改变了各行业的资本支出计划，推动了股市的持续上扬。但人工智慧领域资本支出的激增可能会推高通胀，因为需求的增加会抬高其生态系统内包括晶片和电力在内的商品价格。

再者，美国政府停摆的最后期限迫近，尽管此次停摆商务部（负责发布部分经济数据）与农业部（负责管理食品福利专案）的资金均不会受到波及。但投资者更关注的是美国两党之间的激烈博弈。

上周末，联邦执法人员在明尼阿波利斯的持续抗议活动中开枪射杀一名美国公民，这一事件使得旨在避免政府停摆的谈判进程戛然而止。民主党要求把对执法行动的限制写进法律，并倾向于将DHS拨款从六项法案中剥离或重写。据Polymarket数据，市场对1月31日前发生政府关门的概率预估一度接近79%。

综上所述，在川普政策的一系列不确定性下，预计投资者将增加对非美元资产和实体资产的配置，这意味「全球的二大货币」将因此而受益。

黄金技术分析：强趋势运行中，关注5700附近阻力

日线图显示，黄金已突破5200美元，进入潜在的高位整理区间底部附近。若黄金有效企稳5200美元，后市料将进一步冲击5700美元关口。而从中期来看，黄金或将围绕5200-5700美元区间整固。